（财讯）经济新方位：以更大力度宏观政策对冲疫情影响

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今年第一季度异常，新冠肺炎突发的肺炎疫情给中国经济社会发展带来了前所未有的冲击。17日召开的中共中央政治局会议指出，要以更大的宏观政策对冲疫情的影响，从财政政策和货币政策两个方面部署当前的经济工作。如何看待疫情的影响？更强有力的宏观政策的优势是什么？记者采访了相关专家和企业。

●善用三大财政政策工具，更加积极稳定地保障民生

会议再次明确了宏观调控的基调、方向和目标。中央财经大学教授、政府预算研究中心主任王拥军认为，由于疫情不仅导致需求收缩，还对供应方产生了明显影响，这要求各部门给予比前一时期更强、更好的政策回应。

中国财政科学研究院副院长白敬明表示，疫情的影响与经济下行压力叠加，当前经济发展面临前所未有的挑战。现在，世界主要经济体采取了扩张性宏观政策来对冲疫情的影响。我们强调，积极的财政政策应该更加积极和有希望，这是基于这一背景。

会议指出，积极的财政政策应该更加积极和有希望，提高赤字率，发行抗疫专项债券，增加地方政府专项债券。这表明积极财政政策应进一步扩大和加快，政策工具之间的趋同性和互补性应得到加强。白敬明说。

如何运用三种财政政策工具？

提高赤字率，缓解收支矛盾。

这一流行病的影响导致经济增长放缓，加上持续减税和减费，导致短期财政大幅削减。但是，疫情防控、民生保障等方面的支出。增加了。目前，财政收支矛盾更加突出，特别是基层三包压力大。因此，需要适当提高赤字率。白敬明认为，3%是国际参考值。与世界主要经济体相比，中国的赤字比例水平并不高，还有空.

发行专项国债支持抗击疫情。

此前，中国发行了两种特殊的国债，用于补充国有商业银行的资本，为国家外汇投资公司筹集资金。特殊国债发行时间灵活，不计入财政赤字，能够更好地应对世界经济形势的变化，有利于相机决策。此外，发行方式灵活，可以在短时间内一步快速筹集资金，便于宏观调控。白敬明表示，针对疫病的专项国债可以进一步为遏制疫情提供资金保障。

增加发行专项债券，扩大社会投资。

新发行的37.1亿元铁路专项债券全部用作项目资本金，南宁至崇左和南宁至榆林铁路项目分别获得金融机构信贷258亿元和234.5亿元。广西财政厅相关负责人告诉记者，使用政府专项债券作为项目资金，极大地缓解了地方重大项目的融资困难。

今年以来，特种债券发行迅速，稳定投资的作用逐步增强。前期财政部已提前下达2020年地方政府新增专项债务额度1.29万亿元，截至4月15日已下达11607亿元。

王拥军表示，专项债券用于铁路、轨道交通等基础设施建设，以及生态、环保、工业园区等领域的重大基础设施项目，可以有效弥补公共设施的不足，同时发挥财政资金的杠杆作用，带动社会投资，对经济形成强大的拉动作用。在经济下行压力越来越大的背景下，扩大专项债务规模可以为落后地区稳定就业和投资提供必要的金融支持。

提高赤字率，为更好地保障工资、经营和基本生活提供资金。专项国债为疫情防控提供弹药。专项债务建立在充分发挥反周期调节功能、弥补公共设施不足、扩大有效投资的基础上。白敬明认为，这三种工具是高度互补的，它们的联动使财政政策形成全方位的发展格局，用于稳定经济基础，捕捉民生底线。

●运用多种货币政策手段，实体经济支持措施更加灵活适度

为了稳定基本经济形势，守住民生底线，未来三个季度，尤其是下半年的经济增速非常重要。有效手段之一是通过更大的宏观政策来增强短期经济增长的势头。目前国外疫情正在蔓延，未来趋势不确定。这意味着在未来一段时间内，中国出口可能会受到很大影响，外需对国内经济的影响会逐渐显现，需要国内消费和投资及时补足。东方金城首席宏观分析师王庆表示，更大的宏观政策将有效提振国内消费和投资。2月以来，财政政策大幅降低税费，货币政策果断加大流动性注入力度，加强定向滴灌，起到了应急作用，保证了国内金融市场的基本稳定，最大限度地稳定了基本就业市场。

会议指出，稳健的货币政策应更加灵活和适度，应采取RRR减息、降息和再融资等措施，保持合理和充足的流动性，引导贷款市场利率下行。

今年以来，为应对疫情影响，中国人民银行采取了一系列措施，包括三次RRR降息释放1.75万亿元长期流动性，3000亿元专项再融资保障供给，5000亿元再融资再贴现额度支持中小企业恢复生产，1万亿元新增普惠再融资再贴现额度引导整体市场利率和企业贷款利率下调。此外，还有一些政策性银行做出的信贷安排，暂时推迟中小企业贷款本息的偿还，既稳定了金融市场，又支持了疫情防控和恢复生产。

横田嘉华非织造布有限公司是湖北省口罩等防护用品无纺布的重要制造商。为了支持其增加口罩无纺布、病毒隔离医用无纺布等医用材料的供应，1月31日专项再融资政策出台后，中国人民银行立即指示中国农业银行与公司对接，进行异地贷款审批。2月1日，发布5000万元支持企业新建生产线和采购原材料。自2月份以来，公司新推出了五条飞机医用口罩生产线。像恒天嘉华这样收到政策红包的企业还是很多的。

目前，3000亿元人民币的专项再融资政策处于最后阶段。在再贴现5000亿元再融资方面，截至4月8日，地方法人银行累计发行优惠利率贷款3453亿元，新发行的1万亿元再融资再贴现政策更具包容性。

今后要把支持实体经济复苏和发展放在更加突出的位置，综合考虑疫情防控、经济发展、通货膨胀、外部冲击等因素，及时适当运用各种政策工具，确保经济平稳运行。民生银行首席研究员文彬说。

货币政策应该从总量和结构两个维度同时实施。总量上主要指降息和RRR降息，通过公开市场操作保证合理充足的流动性。就结构而言，它包括有针对性地降低存款准备金率、再融资和再贴现。王庆认为，总体来说，中国的货币政策工具箱还是比较充足的，会继续坚持不泛滥的底线。

文彬认为，货币政策应该增加政策的灵活性，同时关注我。我们要继续引导市场利率稳步下降，压低企业信用债券利率。继续疏通货币政策传导机制，释放lpr(贷款市场报价利率)改革潜力，降低银行债务成本，推低实体经济综合融资成本。

●让人们听到财政政策的关键作用，并为借贷和恢复生产开辟绿色通道

在实施财政政策的过程中，会议强调要充分发挥稳定经济的关键作用。

王拥军表示，当前，要确保居民就业、基本民生、市场主体、粮食和能源安全、产业链和供应链稳定以及基层运行，财政和货币政策应协同努力。在公共建设和公共服务领域，财政政策更加有力，发挥着更加直接的作用。

要发挥好关键作用，必须提高资金使用效率。此前，财政部明确规定了谁借钱谁负责的原则，强调专项债务要以弥补短板、扬长避短的基础设施项目为重点，选择经济社会效益和人民预期明显的项目。据海通证券测算，截至3月19日，发行的1万亿元专项债券中，85%投资于基础设施建设，其中交通基础设施投资占比最大。

钱多了就不能撒辣椒面了。如果你有好的钢，你可以用在刀刃上。白敬明表示，要通过继续深化财政体制改革来优化支出结构，做到量入为出。政府应该过紧日子，坚决取消不必要的项目支出，减轻压力和减少开支，增加对民生等重点领域的保护。

在货币政策实施过程中，会议强调，资金应用于支持实体经济，特别是中小微企业。

此前，央行决定在4月15日和5月15日两次将中小银行存款准备金率目标下调0.5个百分点。定向下调存款准备金率符合市场预期，表明货币政策对中小企业的定向支持继续增强，充分发挥中小银行与中小企业的自然对接优势，增强对中小企业的贷款能力，帮助引导其以更优惠的利率向中小企业发放贷款。汪晴说。

山东青岛某工程公司，是一家电梯安装施工的小微企业。下游客户因疫情受阻无法开工，销售货款大幅延迟，资金周转一度困难。工商银行青岛分行了解情况后，立即制定了独家融资方案，通过绿色审批渠道，快速完成贷款调整、审批、核准、放款全过程，帮助企业复工复产。增加贷款额度，降低贷款利率，以极快的速度放贷，确实帮我们解决了很大的困难。公司负责人说。

企业手里有钱也不能慌。工行除了缓解现金流压力、加大贷款支持力度外，根据企业申请，对符合要求、流动性遇到困难的中小企业和个体工商户贷款本金提供临时延期还款安排。利息支付可以推迟到6月30日，不收取罚息。在此期间不调整贷款质量分类，原则上贷款利率低于原利率。

数据显示，一季度普惠小微贷款恢复增长态势，贷款支持的小微企业实体覆盖面扩大，增长大幅反弹。截至3月底，普惠小额贷款支持小微企业实体2787万家，同比增长22.2%。

文彬认为，支持中小企业也需要加强政策之间的协调与合作。比如，要继续利用好财政利息补贴和担保补贴，充分发挥政策降低企业融资成本；要统筹推进中小企业贷款本息临时展期，从金融、货币、监管等方面提供支持，克服企业困难。