【时讯】拯救南方证券是一个付出代价的过程

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南方证券被行政接管后，谣言四起。 据一说，中央财政将拨款80亿元拯救南方证券，据《展望东方》报道，中央政府确实资助南方证券，但不是80亿元。

陂治东在任期间长期想要政府急救资金，卸任后终于到了。 对南方证券的救济也在稳步推进。

“牛总是牛啊”

1月7日10点，招商证券的白色中巴车停在深圳市嘉宾路太平洋商贸大楼楼下。 这栋楼的二十楼上面有南方证券总部。 太平洋商贸大楼所在地区不太繁华，大楼考虑租赁广告，对外租赁三楼。 电梯之间贴着描绘南方证券各部门合作的推广画。

南方证券总部看起来很平静，好像没有发生过行政交接。 记者来见交接组组长牛冠兴，在20楼的前台小姐与朱总取得联系后，通知记者牛总正在开会。

股票市场中午收回，记者再次给那朱总打了电话。 他说一些老总还没有散会，留下记者的联系方法，说现在是敏感时期，如果老总们想接受采访，就联系记者。 这当然是借口。

行政交接显然是南方证券上下共同关注的焦点话题。 在太平洋商贸大楼的电梯里，记者无意中听到了南方证券的两名职员的对话。 一名职员说:“如果不发生什么大事件，交接期限应该是3个月左右。” 其他职员说:“现在证监会来承担，我觉得比以前容易做项目。”

1月8日，“展望东方”记者获得了南方证券交接集团组长牛冠兴的联系方法。 记者拨打牛冠兴手机时，牛冠兴说现在交接小组的第一精力忙于支付债务，希望记者下周再采访。

牛冠兴兼任原招商证券总裁和招商基金理事长，但在参与南方证券交接之前辞去了招商证券总裁的职务。 “牛以为只要成为招商基金的理事长就会有一点空闲，结果比以前更忙。 牛从招商证券到南方证券带了好几个人，有时忙到凌晨四点。 ”。 招商基金的副总裁告诉记者。

在与深圳证券界朋友的交流中，很多人认为牛冠兴担任南方证券交接小组组长、南方证券临时党委书记的地位是众望所归的。 因为现在深圳证券界的资历论名声牛冠兴都很耀楚。

招商基金的基金经理开玩笑说:“看，南方证券重仓股哈药集团和哈飞股这两天拉了两个涨停板。 这样的高控制盘的股票反正往下卖也没多少人买，所以股价往上看，账面损失看起来很少。 ”。

据《经济注意报》1月12日报道，南方证券企业在行政被劫持前被高盛企业秘密收购。 《望东方》记者就此向牛冠兴要求证明。 在电话那边，牛冠兴听到这个说法笑了笑，他表示不知道这个事件，问记者从哪里知道这个消息。

从现在的情况来看，南方证券的各项业务都可以正常开展，交接组长牛冠兴已经迅速稳定了局面。 当然，这背后有中国证监会机构监督管理部和深圳市政府等相关人员的支持。

馀波荡漾

1月9日，在2004年中国金融市场焦点问题高级论坛上，高级官员学者群贤毕至表示，南方证券行政是领导小组的成员之一，深圳市主管经济的副市长陈应春也出席了会议并致辞。

陈应春副市长在致辞中说，南方证券企业被行政接管是深圳2004年1月以来最重要的事情之一，是创造性解决金融风险的重要尝试。 南方证券在深圳的影响很大，所以可以看到一斑。

相关人士表示，为了便于调查，南方证券的原高级管理层已经限制出国，大部分人必须留在深圳。

《展望东方》记者拨打了南方证券前会长贺云的手机。 据说贺云身体不好，住院不能接受采访。 但是证券业界的人认为“贺云和陂治东同样是给南方证券灭火的，主持工作的时间也不长，最后没能引起狂澜，但应该不太负责”。

南方证券最有风光的一年是2000年。 1999年，南方证券在2000年总资产增长77.58%，净资产增长116.29%，利润总额增长264.17%，交易总额增长72.08%。 但是烈火烹饪油的美好时间已经成为历史，全面繁荣期的全面扩张在市场经济衰退期的困境中埋下了伏笔。 自营的大亏成为压迫南方证券企业骆驼背的最后一根稻草，特别是什么样的保底收益的代理资产管理。

根据南方证券银行间同业拆借市场发表的2002年年报，自营规模达到了83.41亿元，而当时的净资产为22.94亿元。 2003年，阉东主张南方证券自营规模从83亿元缩小到27亿元。 但是证券行业对陂治东的说法持怀疑态度。

而且，因为2001年和2002年的年报没有被审计，所以现在没有人知道南方证券的水有多深。

南方证券所有权非常分散，目前宣布与所有权关系的上市企业已有9家:首次股票、上海汽车、东电B股、邯郸钢铁、海王生物、万鸿集团、路桥建设、四川长虹、中原油气等。

这9家进入南方证券的上市企业中，目前只有邯郸钢铁计提出了降价47%的准备，其他8家还在观望中，等待交接集团的审计结果公布。 但是邯郸钢铁接近50%。

折旧准备从一个方面反映了南方证券股东对南方证券损失严重性的基本评价。

得救的代价

南方证券，政府有两个选择，是拯救还是放弃。 比较利弊后，政府选择拯救南方证券。 这种救济表明中央政府重视金融稳定，支持证券领域的积分公司，中央政府支持深圳政府(深圳政府的子公司深圳投资管理企业加入南方证券)。

但是，正如电影所解释的，拯救是一个付出代价的过程。 无论南方证券现在的买家是中央财政还是中国人民银行，最终的买家是地方政府。

业内人士表示，中央财政的这种供资多采取定向发行债券和次级债务，地方政府每年返还的方法。 中央财政这个方法可以理解。 结果，用全体纳税人的财政资金支付地方证券公司的巨额损失，虽说维持了金融稳定，但似乎不是全体纳税人应该负担的价格。

南方证券交接组不分昼夜地工作。 南方证券与中国证券市场有着几乎同等的历史，明确南方证券近十多年来的资产和负债，并不简单。 但是，如果不明确南方证券的真正财务状况，政府就很难采取对症疗法、某种箭。

中国的证券领域是一个特殊的领域，随着行情的起伏，一群证券公司迅速成长，很快就能灭亡，只是证券公司的国企颜色成了保命仙丹。 同样，如果2

04年的中国证券市场有很大的行情，南方证券即使走出现在的困境也要把水倒进水路。

行政交接是过渡性的安排。 行政交接期间什么时候结束？ 行政收缴期结束后，南方证券将呈现什么样子？ 最终要分解还是保存？ 南方证券虽然不怕破产，但变量依然很多。

南方证券被行政劫持是特例，但南方证券的问题有共性。 中央政府可以救南方证券，但救不了所有南方证券。 否则，市场经济不再是市场经济。 声明:《展望东方周刊》授权新浪网独家报道 相关专题:展望东方周刊

来源：沧州明珠网